Em 20/12/2016 foram oferecidas a você as ações ALPA4 PN N1, da São Paulo Alpargatas S/A, ao preço unitário de R$ 9,85, e as ações ABEV3 PN N1, da Ambev S/A., ao preço unitário de R$ 15,25. No decorrer de 2016, as mencionadas empresas distribuíram aos seus acionistas os seguintes proventos: São Paulo Alpargatas S/A: dividendos e juros sobre o capital próprio = R$ 1,7134/ação. Ambev S/A: dividendos e juros sobre o capital próprio = R$ 0,42/ ação. Você espera que as duas empresas continuarão a distribuir os mesmos valores de dividendos nos próximos dois anos e, do terceiro ano em diante, você estima que os dividendos crescerão 2% a.a. indefinidamente. Supondo que você use somente como critério de decisão o valor intrínseco das ações, qual das duas ações você comprará? Suponha que você exija uma taxa de retorno de 7% a.a. Justifique sua resposta apresentando o cálculo do valor intrínseco de cada uma das duas ações. Ao calcular o valor intrínseco, use o modelo dos dividendos com crescimento.
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Olá Leandro. Espero que ainda seja útil.
Alpargatas S/A, ao preço unitário de R$ 9,85
Temos-se:
D= 1,7134
K= 0.07
G= 0.02
P0 = 1.7134 / (0.07 - 0.02) = 34,268
Necessário trazer a valor presente o valor de perpetuidade, juntamente com os dividendos do 1o ano:
VP1= (34,268)/(1,07)^2 + 1,7134/(1,07)^1 = $ 31,53231
Ambev S/A., ao preço unitário de R$ 15,25
Tem-se:
D= 0.42
K= 0.07
G= 0.02
P0 = 0.42 / (0.07 - 0.02) = $8,40
Necessário também trazer a valor presente a perpetuidade, juntamente com os dividendos do 1o ano:
VP= (8,40)/(1,07)^2 + 0,42/(1,07)^1 = $ 7,72941
Como o Valor Intrínseco da Alpargatas S/A é de $31,53 é maior que o preço corrente, R$ 9,85 (e $7,73 contra preço corrente de $15,25 da Ambev), ao investidor está indicado comprar as ações da Alpargatas S/A.
Bons estudos
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