suponha que uma opção de venda européia tenha preço de exercício igual a R$20,00 e prêmio igual a R$2,00. essa posição é mantida até o vencimento.

As opções europeias só podem ser exercidas no vencimento. Já as opções americanas podem ser exercidas a qualquer momento até o vencimento.
Quem compra a opção de venda tem a possibilidade de vender igual quantidade de ativos objeto da opção para o lançador da opção (vendedor da opção).
Quem lança a opção de venda (vendedor da opção) tem a obrigação de comprar igual quantidade de ações objeto da opção que pertencem ao comprador daquela opção de venda.
a) A opção de venda europeia será exercida no vencimento se o preço do ativo objeto no mercado à vista estiver cotado abaixo do preço de exercício, pois o comprador da opção desejará vender o seu ativo pelo preço de exercício, o qual estará acima do preço de mercado.
b) O vendedor da opção (lançador) terá lucro quando ele recebe o valor do prêmio e, no vencimento da opção, o ativo objeto está mais caro que o preço de exercício; então a pessoa que tem a opção de venda não desejará vender seus ativos pelo preço de exercício, o qual está mais barato que no mercado à vista.
c) O vendedor da opção de venda terá prejuízo de R$ 2,00 por ativo objeto, pois ele será obrigado a comprar por R$ 20,00 o ativo objeto da pessoa que detém as opções de venda, sendo que no mercado à vista o referido ativo está cotado a R$ 16,00, resultando numa diferença de R$ 4,00; porém o vendedor recebeu R$ 2,00 por opção anteriormente, quando vendeu as opções; o resultado líquido é R$ 2,00 de prejuízo por ação.